El auge de activos digitales podría debilitar el control sobre la inflación
El sistema financiero tradicional de la eurozona enfrenta un desafío silencioso pero profundo. Un informe técnico publicado este martes por el Banco Central Europeo (BCE) revela que la expansión de las monedas estables (stablecoins) no es solo una cuestión de innovación tecnológica, sino un riesgo estructural para la estabilidad financiera.
Según los seis economistas autores del estudio, estos activos digitales están drenando los depósitos minoristas, que representan la fuente de financiación más barata y estable para la banca comercial.
El análisis subraya que, a medida que los ciudadanos trasladan su dinero de las cuentas corrientes hacia estas monedas digitales, los bancos pierden capacidad para otorgar créditos a empresas y hogares.
Para compensar esta fuga, las entidades se ven obligadas a acudir a la financiación mayorista, un mercado mucho más costoso y volátil. Esta dinámica altera la «economía real», encareciendo los préstamos y reduciendo la liquidez disponible para la inversión productiva.
Peligro por la importación de políticas extranjeras
Uno de los puntos más críticos del informe reside en la soberanía monetaria. El BCE advierte que, si en la eurozona se popularizan stablecoins vinculadas al dólar estadounidense, el banco central perdería el control sobre las condiciones financieras internas.
En este escenario, las decisiones de la Reserva Federal o la volatilidad de los mercados globales se «importarían» directamente a Europa, dictando el ritmo del gasto y la inversión con independencia de lo que decida Fráncfort.
Esta interferencia afectaría directamente a los canales de transmisión de la política monetaria. Actualmente, el BCE regula la economía ajustando los tipos de interés que los bancos trasladan a sus clientes.
Sin embargo, con el dinero fluyendo hacia activos digitales privados, este mecanismo pierde previsibilidad, dificultando la tarea de estabilizar la inflación y la actividad económica, especialmente en tiempos de crisis.
Euro digital como alternativa soberana pública
Ante este panorama, el organismo defiende una regulación rigurosa que incluya requisitos de transparencia estrictos y colchones de capital adecuados para las emisoras de stablecoins. No obstante, la solución definitiva parece residir en el euro digital.
A diferencia de las opciones privadas, la moneda digital pública está diseñada con límites de tenencia para evitar la migración masiva de depósitos.
El objetivo es claro: crear un instrumento transaccional que apoye la innovación sin desmantelar el papel fundamental de los bancos comerciales.
El informe concluye que preservar la soberanía monetaria es esencial para que el BCE pueda seguir protegiendo el valor del dinero y asegurando que las medidas financieras lleguen con eficacia a todos los rincones de la región.
Fuente: El BCE advierte: stablecoins amenazan depósitos bancarios se publicó en diariodigital.com.do
